▲ 美國(guó)加州迪士尼樂園 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)資料圖 俱可欣/攝

全世界都知道迪士尼的IP賺錢，但大家可能不知道的是，迪士尼收入中，來源于影視動(dòng)畫的收入遠(yuǎn)沒有樂園多。

2019財(cái)年前三個(gè)季度，迪士尼的影視娛樂收入加起來有77.9億美元，但樂園帶來的收入有195.7億美元，后者是前者的兩倍有余。

近日，建筑顧問公司AECOM與主題娛樂協(xié)會(huì)TEA共同發(fā)布了《2018全球主題公園和博物館報(bào)告》。報(bào)告根據(jù)客流量列出了全球前25名樂園。

榜單前四名毫無意外的被迪士尼占據(jù)，但上面也出現(xiàn)了來自中國(guó)大陸的長(zhǎng)隆海洋王國(guó)與長(zhǎng)隆歡樂世界，其中長(zhǎng)隆海洋王國(guó)進(jìn)入了前十。這樣的成績(jī)足以顯示中國(guó)本土文旅企業(yè)近幾年來的發(fā)展。

隨著上市公司2019年半年報(bào)陸續(xù)公開，我們梳理了具有代表性的23家IP+文旅類的上市/掛牌公司（含新三板）的營(yíng)收情況。

根據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，我們將這23家公司分成了三大類，分別是旅游景點(diǎn)公司、主題樂園公司和其他公司。

這23家公司中有5家半年?duì)I收超過10億元，5家凈利潤(rùn)超過1億元。其中華僑城的營(yíng)收和利潤(rùn)都是最高的，分別是176.5億元、28.1億元。

華僑城嚴(yán)格意義上講是家房地產(chǎn)公司，不過單看其旅游業(yè)務(wù)收入也很高，達(dá)5.7億元，毛利潤(rùn)也有將近1.9億元。

營(yíng)收最高的五家公司除了華僑城，還有中青旅、華強(qiáng)方特、宋城演藝和海昌海洋公園。

表上也有7家上半年?duì)I收不及去年同期，13家公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。而且，這13家凈利潤(rùn)下滑的公司中，有10家都是傳統(tǒng)的旅游景點(diǎn)公司。

下面，我們將從上述公司的財(cái)報(bào)入手，一窺文旅行業(yè)的現(xiàn)狀。

2019年上半年，我國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行綜合指數(shù)（CTA-TEP）處于118.2的“相對(duì)景氣”水平，較去年同期上升1.26個(gè)點(diǎn)，春節(jié)、清明、五一、端午的出游人數(shù)都有上升。

但從旅游景點(diǎn)公司公布的財(cái)報(bào)來看，他們似乎并沒有感受到“景氣”，雖然營(yíng)收普遍上升，但統(tǒng)計(jì)的16家公司里有10家凈利潤(rùn)都相較去年同期減少。

國(guó)內(nèi)的旅游景點(diǎn)公司普遍依賴自然或人文歷史景觀，這些獨(dú)一無二的旅游資源對(duì)經(jīng)營(yíng)公司而言是一種優(yōu)勢(shì)，但也是一種劣勢(shì)。

為什么是劣勢(shì)？

因?yàn)檫@類旅游資源普遍受季節(jié)和自然天氣因素影響較大。例如上表中負(fù)利潤(rùn)的長(zhǎng)白山，長(zhǎng)白山的游客高峰期在第三季度，所以它受旅游淡旺季影響特別突出。長(zhǎng)白山上半年虧損減小主要是因?yàn)楣芾碣M(fèi)用有所下降。

▲ 吉林長(zhǎng)白山天池 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)資料圖 盧憶/攝

利潤(rùn)下滑66%的桂林旅游也一樣。桂林地區(qū)上半年出現(xiàn)持續(xù)降雨天氣，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)景區(qū)的游客人數(shù)略有減少。再加之門票價(jià)格下調(diào)，使得所以公司整體的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

在相關(guān)規(guī)定下，國(guó)內(nèi)大部分旅游景點(diǎn)都下調(diào)了門票價(jià)格。

我們統(tǒng)計(jì)的這幾家上市公司中，除了桂林旅游，還有恐龍谷、峨眉旅游、黃山旅游、武當(dāng)旅游、張旅集團(tuán)、麗江旅游等，都不同程度的收到了門票降價(jià)帶來的影響。

恐龍谷可能是受影響最嚴(yán)重的一個(gè)。

今年上半年，恐龍谷營(yíng)收同比下滑17.64%至1318.5萬，凈利潤(rùn)驟降57.84%至450.5萬元。

出現(xiàn)業(yè)績(jī)收入和利潤(rùn)下滑一方面是因?yàn)橛慰蜏p少，另一方面就和調(diào)控有關(guān)。相關(guān)部門在去年9月份發(fā)布了降低國(guó)有景區(qū)門票價(jià)格的通知，包含恐龍谷在內(nèi)的5家景區(qū)門票價(jià)格大幅下降，其中恐龍谷景區(qū)門票降幅達(dá)41.67%。

長(zhǎng)期以來，景區(qū)類上市公司因依賴“門票+景區(qū)客運(yùn)”收入而飽受詬病，雖然大部分公司都開展了酒店、文藝演出、餐飲等新業(yè)務(wù)，試圖改善收入結(jié)構(gòu)單一的問題，但從財(cái)報(bào)上的數(shù)字來看，收效甚微。

張旅集團(tuán)今年上半年?duì)I收近1.7億元，但其開展的二次收費(fèi)項(xiàng)目?jī)H有酒店，而酒店業(yè)務(wù)上半年?duì)I收僅692.5萬元，占比僅有4%。營(yíng)收結(jié)構(gòu)不合理，再加之游人減少和門票限價(jià)，導(dǎo)致張旅集團(tuán)上半年利潤(rùn)下滑59%。

▲ 張旅集團(tuán)營(yíng)收構(gòu)成

峨眉旅游上半年?duì)I收近5.3億元，但賓館酒店服務(wù)的營(yíng)收僅8595萬元，占比僅16%。

▲ 峨眉旅游營(yíng)收構(gòu)成

武當(dāng)旅游開展了許多二次收費(fèi)項(xiàng)目，但都沒有形成規(guī)模。今年上半年，武當(dāng)旅游酒店、停車場(chǎng)、研學(xué)、文體活動(dòng)等業(yè)務(wù)加在一起營(yíng)收約1778萬元，占總營(yíng)收9256萬元的19%。

▲ 武當(dāng)旅游營(yíng)收構(gòu)成

這些公司中實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增幅33%的九華旅游是為數(shù)不多的正面案例。上半年九華旅游的酒店業(yè)務(wù)營(yíng)收8950.3萬元，占總營(yíng)收的31%。不過，九華旅游上半年的利潤(rùn)增幅主要是依靠投資收益的增加。

▲ 九華旅游營(yíng)收構(gòu)成

由于這些人文歷史景區(qū)屬于國(guó)家保護(hù)資源，經(jīng)營(yíng)公司無法進(jìn)行大規(guī)模建設(shè)，在某種程度上也限制了景區(qū)二次收費(fèi)項(xiàng)目的開發(fā)。但如果不挖掘二次收費(fèi)的潛力，這類自然景區(qū)的營(yíng)收很快會(huì)觸到天花板。

在這樣的限制下，特色小鎮(zhèn)和文藝演出是現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)公司找到的出路。

在2019半年報(bào)中，劍門旅游提到要通過打造劍州小鎮(zhèn)和雙旗村，實(shí)現(xiàn)從單一景區(qū)到旅游度假區(qū)的提檔升級(jí)。

劍州小鎮(zhèn)和雙旗村都在劍門關(guān)風(fēng)景區(qū)附近，因?yàn)椴粚儆诰皡^(qū)資源，所以開發(fā)限制相對(duì)較少。劍門旅游試圖將這兩個(gè)地方打造成一個(gè)帶有劍門關(guān)文化IP的特色古鎮(zhèn)，以此擺脫對(duì)單一景區(qū)的依賴。目前這兩個(gè)項(xiàng)目尚在開發(fā)中。

麗江旅游和麗江文旅都嘗試在景區(qū)內(nèi)展開文藝演出，打造演藝IP。麗江旅游的《印象·麗江》上半年帶來了近7592萬元的收入，占總營(yíng)收的23.85%。麗江文旅的《麗水金沙》和《族印?司崗里》為公司帶來了近1847萬元的收入，是景區(qū)門票收入的兩倍，占總營(yíng)收的65.9%。

▲ 麗江古城 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)資料圖 魏金金/攝

《2018全球主題公園和博物館報(bào)告》提到，至2020年，中國(guó)主題樂園的游客總量將超過美國(guó)，成為最大的主題樂園市場(chǎng)。

那么，中國(guó)的主題樂園公司發(fā)展情況如何呢？

我們這次統(tǒng)計(jì)的主題樂園上市公司有4家，公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑的有2家，整體情況比并不比景點(diǎn)類公司好。

這次虧損最嚴(yán)重的海昌海洋公園是本次統(tǒng)計(jì)的唯一一家港股上市公司。上半年，海昌海洋公園實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約10.87億元，同比增長(zhǎng)65%，但凈虧損9136萬元，較去年同期下滑212%。

2018年11月，上海海昌海洋公園正式開業(yè)。2019年1月三亞海昌夢(mèng)幻海洋不夜城正式開業(yè)。短短三個(gè)月內(nèi)兩個(gè)大項(xiàng)目正式投入運(yùn)營(yíng)，讓公司營(yíng)業(yè)成本和其他支出費(fèi)用飆升。

公司的凈負(fù)債率也從2018年期末的135.7%上升到了139.9%。

同時(shí)，海昌海洋公園還有和上文提到的景點(diǎn)類公司一樣的問題——過于依賴門票收入。

▲ 海昌海洋公園的營(yíng)收結(jié)構(gòu)

海昌海洋公園本期門票收入約7.37億元，占總營(yíng)收的67.8%。

▲ 游客在上海海昌海洋公園內(nèi)觀看水下表演。新華社記者 方喆/攝

恐龍園也一樣，雖然本期財(cái)報(bào)他們沒有披露營(yíng)收結(jié)構(gòu)，但從2018年的年報(bào)來看他們的門票收入也占了將近7成。（根據(jù)年報(bào)里的解釋，“園區(qū)綜合”里包括門票收入。）

▲ 恐龍園2018年報(bào)

2019年上半年，恐龍園實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.7億元，較上年同期增長(zhǎng)20.41%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4073萬元，較上年同期增長(zhǎng)21.06%。

恐龍園將營(yíng)收和利潤(rùn)上升原因歸結(jié)為通過多媒體廣告打開了市場(chǎng)，園區(qū)升級(jí)改造后消費(fèi)黏性提高。

營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙下滑的大連圣亞沒有公布具體的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。業(yè)績(jī)下滑的原因是去年同期有一筆技術(shù)及管理輸出的收入。

根據(jù)新三板智庫(kù)呂文軒、方俊杰的研究，國(guó)內(nèi)主題樂園門票收入普遍占比在80%以上，衍生品及其他盈利渠道占比不到20%。

在園內(nèi)二次消費(fèi)這一塊，國(guó)內(nèi)的主題樂園公司被海外同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)的甩在了后面。以迪士尼為例，迪士尼樂園的門票收入只占迪士尼樂園業(yè)務(wù)營(yíng)收的37%左右。在今年第三財(cái)季，迪士尼樂園的門票收入有19.56億美元，園內(nèi)餐飲和商品銷售收入有15.16億美元，包含有酒店和其他旅游項(xiàng)目的度假區(qū)業(yè)務(wù)收入16.1億美元。

▲ 上海迪士尼 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)資料圖 葉瑋/攝

中國(guó)的主題樂園們也在尋找增加額外收入的方法。

海昌海洋公園的嘗試非常直接，他們的三亞海昌夢(mèng)幻海洋不夜城不收門票，希望以此提升園內(nèi)消費(fèi)。

同時(shí)他們也吸取了重資產(chǎn)運(yùn)作的教訓(xùn)。半年報(bào)中提到，海洋公園開始構(gòu)建“海昌文旅”品牌，向外部輸出管理團(tuán)隊(duì)，目前已經(jīng)落地了22個(gè)輕資產(chǎn)項(xiàng)目。

橫店夢(mèng)幻谷、南寧融晟海悅天地兩個(gè)項(xiàng)目目前為運(yùn)營(yíng)管理咨詢階段，運(yùn)營(yíng)狀況良好。湘江歡樂城海洋公園、水寨雪域項(xiàng)目仍在建設(shè)籌備階段。蘇州中鐵建花語江南水族箱于2019年4月正式啟用，忻州田森匯約尼納極地海洋館于2019年6月開業(yè)。

常州恐龍園的方法是在樂園外開設(shè)小模塊產(chǎn)品。他們?cè)诔Ｖ莺蜕虾ｉ_了兩家恐龍人俱樂部，相當(dāng)于是一個(gè)小型的室內(nèi)樂園，有運(yùn)動(dòng)競(jìng)技、親子體驗(yàn)類項(xiàng)目，還有科普教育方面的服務(wù)。

大連圣亞則模仿文化景點(diǎn)的做法，積極推進(jìn)“海洋研學(xué)”業(yè)務(wù)，聯(lián)合中小學(xué)校，向青少年科普海洋知識(shí)。

華強(qiáng)方特不需要擔(dān)心門票收入比重過大的問題，因?yàn)樗麄兊臉I(yè)務(wù)本來就很多元。

上半年，華強(qiáng)方特營(yíng)收同比上升26.18至24.4億元，利潤(rùn)較去年同期上升15.02%，至3.85億元。當(dāng)期計(jì)入損益的政府補(bǔ)助金額1.4億元。

今年上半年華強(qiáng)方特出品的《熊出沒·原始時(shí)代》票房突破7.14億。下半年，這部電影還要到俄羅斯上映。

▲ 鄭州方特旅游度假區(qū)。新華網(wǎng)趙欣 攝

另外，長(zhǎng)沙方特東方神畫主題樂園在6月14日開業(yè)，導(dǎo)致應(yīng)付暫估款增加，讓公司的負(fù)債總額上升5.49%至5.06億元。

華強(qiáng)方特的業(yè)務(wù)主要由兩部分構(gòu)成，一部分是主題樂園，另一部分是影視動(dòng)畫。根據(jù)去年的年報(bào)，華強(qiáng)方特的營(yíng)收中，主題樂園占8成，影視動(dòng)畫占2成。

雖然動(dòng)畫營(yíng)收占比少，但華強(qiáng)方特的利潤(rùn)基本是動(dòng)畫帶來的。2018年約7.87億的凈利潤(rùn)中，5.8億來自于方特電影，1.9億來自方特動(dòng)畫。前面這家公司為方特樂園的影院提供“特種電影”——運(yùn)用各種新奇技術(shù)如AR和VR打造的電影，后者就是《熊出沒》系列動(dòng)畫和電影的出品方。

另外，華強(qiáng)方特已經(jīng)在新三板停牌，準(zhǔn)備去創(chuàng)業(yè)板IPO了。這次沖擊IPO，華強(qiáng)方特打算募資11億元，主要用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、動(dòng)漫電影制作項(xiàng)目、品牌建設(shè)及推廣項(xiàng)目。

華僑城A：

華僑城是一家披著文旅皮的地產(chǎn)公司。從公司的營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，房地產(chǎn)的營(yíng)收要大于旅游業(yè)務(wù)收入，而且兩者之間的毛利率也存在絕對(duì)差距。

▲ 華僑城營(yíng)收構(gòu)成

如上圖所示，華僑城上半年旅游業(yè)務(wù)營(yíng)收57.24億元，比上年同期增長(zhǎng)22.45%。

目前，華僑城旗下共有19家景區(qū)、開放式休閑旅游區(qū)、度假區(qū)及獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的演藝項(xiàng)目，還有24 家酒店和1 家旅行社。

歡樂谷、世界之窗、錦繡中華、華僑城旅游度假區(qū)和麥魯小城都是華僑城旗下的品牌。

半年報(bào)顯示，公司上半年累計(jì)接待游客1782 萬人次，同比持平。北京歡樂谷、武漢歡樂谷、重慶歡樂谷游客增幅均超10%。

值得一提的是重慶歡樂谷引入了超級(jí)飛俠IP，這是歡樂谷第一次引入IP。

宋城演藝：

宋城演藝今年?duì)I收同比下降6.21%至14.17億元，凈利潤(rùn)上漲18.03%至7.85億元。營(yíng)收下滑利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因是原宋城演藝旗下的六間房直播和密境和風(fēng)（花椒直播）重組。重組后的六間房成為宋城演藝參股公司，不再納入公司合并報(bào)表范圍。

剔除重組對(duì)財(cái)務(wù)的影響后，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.3 億元，同比增長(zhǎng)15.99%，凈利潤(rùn)5.4億元，同比增長(zhǎng)13.28%。

宋城演藝是文旅行業(yè)里少有的高毛利率公司，旗下幾個(gè)主要旅游區(qū)的毛利率都在60%以上。

▲ 宋城演藝的營(yíng)收構(gòu)成

這和宋城演藝本身的模式有關(guān)。他們雖然有主題園區(qū)，但園內(nèi)基本沒有什么娛樂設(shè)施，游客大部分是來看表演的。而演出本身是一個(gè)低成本，易復(fù)制的產(chǎn)品。“千古情”就是宋城演藝打造的演藝品牌，目前全國(guó)共有9個(gè)地方有當(dāng)?shù)氐摹扒Ч徘椤毖莩觥?/p>

現(xiàn)在的宋城演藝在演出方面有兩種模式。一個(gè)是自己建園區(qū)，建劇院，請(qǐng)演員的重資產(chǎn)模式。第二個(gè)是僅憑借品牌、管理和劇本等創(chuàng)意輸出換取一定運(yùn)營(yíng)收入的輕資產(chǎn)模式。

宋城演藝近兩年在大力推進(jìn)后一種模式。輕資產(chǎn)項(xiàng)目目前已經(jīng)在寧鄉(xiāng)、宜春等地穩(wěn)步運(yùn)營(yíng)，報(bào)告期內(nèi)，新鄭的黃帝千古情項(xiàng)目工程建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2020年開業(yè)。

另外，半年報(bào)里還提到了宋城演藝新開設(shè)了衍生品業(yè)務(wù)。目前在杭州、三亞、麗江共新開設(shè)5家衍生品店鋪。

▲  在江西省宜春市明月山溫湯鎮(zhèn)，演員表演歌舞《明月千古情》。新華社記者 彭昭之 攝

中青旅：

中青旅是一家業(yè)務(wù)特別復(fù)雜的公司。它的主要業(yè)務(wù)是旅行社和整合營(yíng)銷，但也經(jīng)營(yíng)著烏鎮(zhèn)和古北水鎮(zhèn)兩個(gè)景區(qū)，同時(shí)還有酒店和投資業(yè)務(wù)。

上半年，中青旅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.53億元，同比增長(zhǎng)5.13%，凈利潤(rùn)3.82億元，同比下滑5.61%。

半年報(bào)里說，利潤(rùn)下滑的主要原因是人工成本及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。不過實(shí)際情況是，兩個(gè)古鎮(zhèn)，尤其是古北水鎮(zhèn)，業(yè)績(jī)不佳。

烏鎮(zhèn)上半年?duì)I收8.55億元，同比增長(zhǎng)2.6%，凈利潤(rùn)4.72億元，基本與去年持平。

古北水鎮(zhèn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.20億元，同比下降8.04%，凈利潤(rùn)下滑47.23%，凈利潤(rùn)具體是多少財(cái)報(bào)里沒說。

另外，中青旅上半年還有2.55億的政府補(bǔ)助，其中2.45億是“古鎮(zhèn)保護(hù)與旅游開發(fā)補(bǔ)貼”。

▲ 北京古北水鎮(zhèn)夜景中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)資料圖 胡嘉明/攝

今年的半年報(bào)中，有三家公司都提到了室內(nèi)項(xiàng)目，一個(gè)是我們?cè)谏衔奶峒暗?strong style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important;">恐龍園的恐龍人俱樂部。另外兩個(gè)是海昌海洋公園推出的蘇州海昌萌寵Park和華僑城的麥魯小城。

蘇州海昌萌寵Park是海昌海洋公園的室內(nèi)樂園實(shí)驗(yàn)品，2018年7月開業(yè)，因?yàn)?span style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important; color: rgb(178, 34, 34);">到目前為止業(yè)績(jī)都不錯(cuò)，所以海昌打算向全國(guó)推廣，計(jì)劃年內(nèi)在南通、大連等地布局自營(yíng)的室內(nèi)樂園。

不過從目前的蘇州海昌萌寵Park來看，他們沒有在室內(nèi)樂園延續(xù)他們的海洋主題，而是選擇了小動(dòng)物。

華僑城的麥魯小城布局更早一點(diǎn)，目前全國(guó)全國(guó)有四家，分別在成都、武漢、蘇州和贛州。

麥魯小城主打的是兒童職業(yè)體驗(yàn)，小朋友可以在里面扮演廚師、消防員、醫(yī)生等職業(yè)。

國(guó)內(nèi)主營(yíng)室內(nèi)主題樂園的華夏動(dòng)漫最近也在積極擴(kuò)張其版圖，預(yù)計(jì)年內(nèi)將會(huì)簽署兩個(gè)JOYPOLIS 主題公園的建設(shè)計(jì)劃，一個(gè)在武漢，另一個(gè)在杭州。屆時(shí)中國(guó)將會(huì)有4家JOYPOLIS 主題公園。

和過去建在市中心繁華地段的商城不同，這兩個(gè)新的主題樂園都選在了離市中心較遠(yuǎn)的地方，同時(shí)占地面積也更大。其中東西湖的室內(nèi)主題樂園將有9到10萬平方米。